中国对俄罗斯试行免签

自一月份以来，中国澳大利亚消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率下降速度远超最初预期，中国这使得澳洲联储能够以比市场年初预期更激进的节奏降息，这也解释了为何当前对2026年中的利率预测（墨绿色曲线）与一月份预期会出现如此显著的分歧。

图中较短的曲线是2025年初隐含收益率曲线的一部分，对俄其长度短于其他曲线，对俄因为该曲线数据仅提供未来18个月的利率预期，而自1月以来已有8个月时间过去，自然比其他新近曲线的起始时间更早。我们仍预期2026年经济增速将进一步提升至2.1%（年化GDP增长率），试行这已接近因生产率停滞而下滑至约2%的潜在增长率水平。

自一月份以来，免签澳大利亚消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率下降速度远超最初预期，免签这使得澳洲联储能够以比市场年初预期更激进的节奏降息，这也解释了为何当前对2026年中的利率预测（墨绿色曲线）与一月份预期会出现如此显著的分歧。中国这对投资者和房贷持有者而言都是令人担忧的前景。市场预期不仅可能变化，对俄而且确实在持续变动——自年初以来累计调整达50个基点。

当前市场预期显示，试行到明年七月官方现金利率还将经历两次25个基点的降息，最终降至3.10%。若突破0.6700关口，免签或开启新一轮趋势周期。

中国澳洲联储绝非通胀冤大头。

加拿大皇家银行经济学家Su-LinOng则强调，对俄实际家庭收入年增5%（这是疫情和全球金融危机时期之外的最快增速）正在为消费复苏提供动力。投行瑞银在针对GDP数据的研究报告中指出：试行2025年第二季度实际GDP数据印证了我们关于经济正温和复苏的判断，试行且这一复苏很可能持续获得澳洲联储降息政策与家庭财富增长的双重支撑，进而推动消费回暖。

这正是进一步降息前景面临的威胁：免签澳洲联储绝不希望看到通胀再度飙升，若真如此，他们必然不愿继续下调现金利率。技术面与资金流共振CFTC持仓数据显示，中国澳元非商业净空头头寸已减少1.2万手，创6月以来最大降幅。

若终端利率在未来八个月再升50个基点，对俄将完全抹平本轮降息幅度并可能触发政策转向，这将为澳元提供结构性支撑。澳元兑美元周一（9月8日）亚市时段守住前一交易日涨幅，试行于0.6545-0.6558区间窄幅震荡，试行200日均线（MA）（0.6386）呈现初步微弱向上趋势，MACD金叉态势延续。